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節后化工面面觀:開工率篇
日期:2020-2-18 中国三大股票指数
    

中国三大股票指数 www.405614.live 在《節后化工面面觀:庫存篇》中,金聯創詳細梳理了主要石化產品庫存情況,受交通不暢,中間商及下游暫緩開工影響,節后主要石化產品累庫明顯,部分創歷史新高,石化生產企業銷售面臨較大壓力。在高庫存壓力下,石化企業將如何應對,企業生產經營情況如何,讓石化開工率成為近期關注的另一個焦點,本篇我們將深入分析當前石化大宗商品的開工情況。

石化原料方面,據金聯創統計,丙烯、甲醇、甲苯、苯乙烯、PTA、PP、PE等原料產品開工率大幅下滑,特別是甲苯較節前大幅下滑13個百分點;而石油制乙二醇由于一體化裝置相關產品EO的儲存及運輸高度受限,石化企業(上海石化、鎮海煉化)與國內MTO企業多下調EO產出負荷,上調乙二醇產出負荷,故開工率上行。

石化下游產品方面,化纖下游聚酯、PEPP下游及化肥下游復合肥開工率也大幅走低;其中,PP下游塑編行業平均開工率與節前相比下降22%;值得注意的是,PE下游和復合肥開工率在上周末已略顯回升的勢頭,說明終端下游已在緩慢恢復。

石化原料篇

1丙烯

因目前丙烯庫存量高居不下,且短期內暫無明顯緩解跡象,多數企業面臨進一步降負壓力,另有部分企業已經進入停車狀態。目前山東地煉檢修明顯增加,中化工正在陸續停車檢修,煉廠庫存逐步回落,供應面情況尚可,目前煉廠挺價意向初顯。而疫情發展依舊是影響下游開工和物流運輸的主要因素,短期國內丙烯市場仍是上游排庫下游復工的過渡期,并且進展緩慢?;厙?/span>PDHMTO為例,雖2019年因成本原因部分企業降負停工,但往年來看PDHMTO企業整體開工基本維持滿負荷。而此次疫情影響,目前多數企業開工率已降至7成上下,伴隨庫存壓力的進一步嚴峻,后期有進一步降負或停工可能。

以上是金聯創丙烯及下游開工指數,丙烯下游主要產品:聚丙烯、辛醇、正丁醇等開工情況同樣明顯下滑。213日丙烯下游開工指數60.38%,較節前78.16%下降17.78%。

2甲醇

節后國內甲醇企業開工呈現急速下滑態勢,此點不同于往年。金聯創監測數據顯示,截至213日,我國甲醇企業開工在65.31%,較節前大幅下滑10.14個百分點,也遠低于去年同期。

2017、2018、2019每年1-4月份,我國甲醇開工整體呈現先增后降的特點,春檢更多的集中在3-5月份,不過今年受疫情影響,甲醇產業鏈上下游開工雙降。防疫過程中,各省市嚴控物流運輸,多地“封城、封村”逐步一一落實,物流持續不暢背景下,上游端企業庫存快速累積,脹庫、憋罐等窘況逐步出現,進而導致多數甲醇生產企業被迫降負或停工待市;而且節后下游終端復工遲緩,亦一定程度上遏制了原料甲醇的消化速率。目前西北、華中、華北及山東等地均有甲醇企業降負甚至停車,涉及產能1950萬噸附近,影響甲醇日產量2.31萬噸。從各地開工變化幅度來看,西北、華北降幅明顯,降幅在13%-14%;華東降幅12%,山東、華中降幅分別在9%、7%。后續來看,開工恢復的前提需要上游庫存的進一步消耗,下游及物流的恢復則是關鍵問題。

節后甲醇主要下游產品開工普遍下滑,醋酸、MTBE、DMF及烯烴開工下滑幅度均在十個百分點以上。截至213日,我國甲醇傳統下游加權開工在34.14%,較節前下滑11.12%,同比也是處于歷史相對低位;我國煤(經甲醇)制烯烴開工76%,較節前下滑10%,較去年同期相比差別不大,略高于2017-2018年開工。

3甲苯

受春節小長假影響及節后疫情影響,石化企業對市場預期偏弱,加之年后下游需求遲遲沒有改善,自1月中下旬后,石化企業及地方煉廠開工負荷接連下調,截至上周,甲苯國內開工率整體在60%左右,開工率較節前下降13%左右。

下游方面,國內TDI企業節前整體開工率在90%附近;節后TDI企業復工緩慢,庫存較高,企業多以降負荷以達到降壓目的,開工負荷較節前大幅下降,截至上周,開工率降至70%左右。

4苯乙烯

從苯乙烯開工數據來看,上周苯乙烯周度開工率平均負荷不足8成,截至上周四日度開工率約75%附近。而在2019年,苯乙烯全年曾保持9成高負荷運行。

而從苯乙烯三大主力下游開工數據來看,EPS本周平均開工僅在8%左右,多數工廠延續推遲開工,少部分復工工廠開工維持低位,積累庫存為主;ABS整體開工率在64%左右;PS整體開工率在43%左右。后期除EPS開工存在回升趨勢外,苯乙烯、ABSPS開工率仍有繼續下降預期。

5PTA

PTA開工數據來看,截至213日,PTA周均開工在76.38%,較上周下降4.27個百分點。當前福海創450萬噸裝置降負荷至6成;蓬威石化90萬噸裝置降負荷至7成;恒力四期250萬噸PTA新裝置29日停車檢修,恢復時間待定;其他裝置暫未有明顯變化。隨著后期部分企業裝置重啟,預計開工率或小幅回升。

6乙二醇

截止目前數據情況,國內石油制乙二醇裝置開工率由12261.17%上漲至79.4%,主要因為國內一體化裝置因相關產品EO的儲存及運輸高度受限,石化企業(上海石化、鎮海煉化)與國內MTO企業開始下調EO產出負荷,上調MEG產出負荷。且恒力石化一期裝置正常運行,開工8成左右;二期裝置于211日晚投料試車。

煤制乙二醇和甲醇制乙二醇企業因庫存和銷售壓力影響,下調開工負荷。煤制乙二醇工廠方面,由12279.48下調至72.82%,受近期公共事件的影響導致行業各個環節運輸受限,,煤制工廠被動減產。甲醇制乙二醇工廠方面,由12298.7%下調至85.53%,三江石化15萬噸/年乙二醇裝置開工維持在88%,寧波富德計劃220日附近停車檢修,預計檢修時長15天附近。

總體來看,石油制裝置開工負荷大幅提升,甲醇制裝置略有下調,煤制裝置開工負荷下調明顯,但開工水平仍處于高位。

7塑料

受疫情影響,節后物流及下游企業復工延遲,為緩解庫存壓力,中國PE生產企業不斷調整月度產量計劃,綜合來看,中石化、中石油、合資企業、煤化工企業均存在降負荷情況,主流企業降負荷至70%-80%,其中華中武漢一帶因疫情更為集中,當地企業或有進一步降負荷可能;分品種來看,截止發稿金聯創統計數據顯示,2月中國LDPE開工率約84%,LLDPE開工率約94%,HDPE開工率約76%,PE綜合開工率約85%。

2月份,由于物流運輸不暢,以及下游工廠開工受限,聚丙烯庫存上漲至歷史高位,供需矛盾極其尖銳。各大生產企業在高庫存影響下,紛紛下調開工負荷,以緩解當前庫存壓力。經金聯創調研,中石化多數企業開工負荷集中在90%左右,華中部分疫情嚴重地區,生產企業開工率略低;中石油企業開工負荷集中在70%-80%;煤化工企業開工負荷集中在70-80%;PDH企業開工負荷略低,多數集中在70%左右。且受疫情影響,當前有生產能力的企業,基本都有排產無紡布專用料,以供疫情發展需要。

石化下游篇

1聚酯

國內聚酯企業傳統檢修季通常春節前后,自201912月下旬開始,聚酯企業開始紛紛停車檢修或減產,春節假期之前已有1049萬噸聚酯產能檢修。假期之后,聚酯企業應處于逐步恢復開車階段,但受國內疫情影響下,聚酯檢修企業紛紛推遲開工,且受物流受阻影響下,企業庫存高企,部分廠家開工紛紛降低,聚酯整體開工持續處于下滑態勢,年后又有600多萬噸聚酯產能減產或停車。截止目前,聚酯總開工已降至65%附近的低位,遠遠低于往年同期水平。

2PE下游

對于聚乙烯而言,下游主要涵蓋的行業有包裝膜、農膜、中空、管材、注塑等,而其生產消費地區以華東、華北、華南一帶經濟發達地區更為集中,綜合而言,經濟發達一帶下游企業涉及的外來務工人員更為集中,雖然29日后各地政府陸續開辟復工申請,但因人員及物流限制,目前PE下游整體開工依然維持低位,金聯創測算PE下游綜合開工率在35%-40%。

3PP下游

塑編作為聚丙烯行業的主要下游消費領域,其比重占聚丙烯消費量的三分之一。節后塑編行業開工率出現斷崖式下跌,嚴重影響聚丙烯原料需求。與節前相比,國內塑編行業平均開工率下降22%,目前國內塑編平均開工率維持在28.22%。主因受新型冠狀病毒肺炎疫情持續影響,山東地區塑編工廠并未在預計時間內重啟開工。且金聯創調研了解到大部分塑編企業復工時間或將推遲到20號以后;而江浙一帶因受疫情影響較為嚴重,節前停車的企業一再推遲復工時間,大部分塑編企業目前開工時間尚不確定,另外其余小部分塑編工廠亦降負荷生產。因此塑編行業整體開工率節后維持低位運行。山東地區塑編上周開工率在26.00%;江浙地區塑編上周開工率為31.00%。

同時,聚丙烯其他下游產品開工情況同樣明顯下滑:BOPP開工負荷較節前下降15%、CPP開工負荷較節前下降4.7%,膠帶母卷開工負荷較節前下降11.1%。

4復合肥

1月份,從對復合肥主要企業裝置開工率監測來看,主要企業裝置平均開工率以震蕩下滑為主,尤其1月中下旬,開工率呈現直線下降趨勢。主因第一,受農歷新年及春節假期影響,企業裝置多降負荷、停車,尤其是中小型企業,小年開始多進入停車狀態;大企業方面,因冬儲走貨不暢,上旬個別已開始降負荷,到臘月二十五,多數進入慣例低負荷運行狀態。第二,受新型肺炎疫情影響,臨近年根,湖北、安徽、河南部分企業進入全面停車狀態,目前仍未恢復,尤其湖北企業,停車產能較大;第三,月內受環保、安全等因素影響,河南、山東等地,小企業裝置開工遇阻,生產多不正常。年后山東部分企業恢復開車,其他地區企業裝置開工率暫無明顯回升。據統計截止至131日,我國主要復合肥企業裝置平均開工率在18.7%左右,較上年同期低7個點左右;月度平均開工率在31.31%,基本與上年同期持平。

目前受疫情影響,企業裝置開工多有推后,其中山東等多地要求29日前不準復工,湖北要求213日前不準開工。2月份后,市場走貨有逐步好轉預期,企業裝置開工率也將呈逐步回升的趨勢。只是受疫情影響,回升時間將有所推后。

 

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